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Valuation and Option Pool.

Uma das coisas mais contenciosas na negociação entre um empresário e um VC sobre um financiamento, particularmente um financiamento em fase inicial, é a inclusão de um pool de opções na avaliação pré-monetária. Como meu amigo Mark Pincus gosta de dizer, "é apenas outra maneira de diminuir o preço".

Eu aceito essa crítica. E dar um passo adiante. O pool de opções é absolutamente uma peça da negociação de preços. Mas é muito importante, como eu explicarei.

Mas primeiro, deixe-me apresentar algumas coisas para aqueles que não estão bem versados ​​nesses assuntos. A avaliação pré-monetária é o valor da empresa antes da entrada do dinheiro. Digamos que chamamos US $ 4mm. E vamos dizer que o financiamento é de US $ 1mm. Em seguida, a avaliação pós-moeda é de US $ 5mm e a rodada $ 1mm é dilutiva de 20% ($ 1mm / $ 5mm).

Mas para o empreendedor pode ser muito mais diluente devido à inclusão do pool de opções na avaliação pré-monetária. Deixe-nos dizer que a folha de termos do VC diz que um "dinheiro de posto" totalmente diluído de 15% O pool de opções precisa estar na avaliação pré-monetária. O que isso significa é que o investidor quer que 15% da empresa, depois do fechamento do financiamento, esteja em um pool de opções que não tenha sido concedido a ninguém.

No caso da avaliação de $ 5 mil milhões de euros, isso significa que deve haver opções de valor de $ 750,000 na avaliação pré-monetária. Se a avaliação pré-monetária for de US $ 4mm, isso significa que a verdadeira avaliação pré-monetária para o empreendedor é de US $ 3,25mm. E aí, a crítica de Mark é que o pool de opções é apenas outra maneira de baixar o preço.

Estou certo de que perdi alguns de vocês em toda essa matemática. Se você quiser detalhá-lo, deixe um comentário e nós o ajudaremos a descobrir isso. É muito importante que você entenda tudo isso se você é ou quer ser um empreendedor que eleva capital de risco.

A linha inferior é o negócio que descrevi deixa o empresário e seus acionistas com 65% da empresa após o financiamento, o investidor da VC terá 20%, e haverá uma opção de participação representativa de 15% da empresa que não possui ainda foi emitido. O financiamento de US $ 1 milhão não foi dilutivo de 20%, foi dilutivo de 35%.

Portanto, não é surpreendente que os empreendedores odiem esta provisão e lidem com ela sempre. E, como a maioria dos termos, os VC têm abusado durante anos pedindo pools de opções excessivas, fazendo com que o dispositivo odiasse mais do que deveria ser.

O primeiro ponto que eu crie é que os VCs devem ser antecipados sobre esta provisão e o fato de que é simplesmente sobre o preço. No exemplo acima, eu ficaria feliz em pagar $ 3.25mm de pré-dinheiro sem pool de opções. Ou eu pagarei US $ 4 mil milhões com um pré-dinheiro. Eles são o mesmo para mim. O que um empresário precisa fazer é descobrir qual é o preço de mercado para a empresa com e sem uma opção no número. Uma vez que eles fazem isso, a negociação sobre esse ponto é muito menos contenciosa.

O segundo ponto que eu crie é que o pedido de pool de opções precisa ser razoável e com base em algum tipo de orçamento. Em geral, peço ao empresário que coloque opções suficientes no "pool de pré-dinheiro" para financiar as necessidades de contratação e retenção da empresa até o próximo financiamento. O meu pensamento sobre isso é que eu não quero diluir entre os financiamentos. Então, eu gostaria de ver um plano de contratação baseado no número de pessoas com as opções esperadas em relação a cada aluguel combinado com um plano de retenção para todos os funcionários atuais que precisarão de concessões de opções adicionais.

Na maioria dos financiamentos iniciais que fiz nos últimos anos, este trabalho no pool de opções mostrou necessidade de cerca de 10% em opções não emitidas. Eu vi isso tão grande quanto 15%, mas isso é raro. Eu também vi isso tão baixo quanto 5%, mas isso é ainda mais raro. Mas o ponto é esse; Não adote ou negocie este número. Faça o trabalho, descubra e coloque no pré-dinheiro e depois negocie o preço.

Eu irei envolver com uma história verdadeira sobre esta disposição. Quando Mark e eu estávamos negociando a primeira rodada de financiamento para a Zynga, entramos em uma verdadeira briga sobre essa provisão. Ele não queria um pool de opções na avaliação pré-monetária. Eu fiz. Uma vez que concordamos que era apenas uma briga sobre o preço, a conversa ficou mais fácil. Consegui que ele me desse uma estimativa da piscina que ele precisaria. Adicioná-lo à avaliação que concordávamos. Ele obteve um aumento no preço, eu obtive um pool de opções. E obtive um dos melhores investimentos que já fiz.

O que é um estoque não investido?

por Hunkar Ozyasar.

Compreender como as ações não vencidas funcionam ajudará você a aproveitar ao máximo seu portfólio.

As empresas de capital aberto geralmente concedem ações da empresa aos seus funcionários como parte do pacote de compensação. No entanto, o funcionário deve trabalhar um certo número de anos antes de poder vender essas ações. Compreender os direitos e as restrições associadas a essas ações não cobradas é importante se você possui essas ações.

Definição.

Em finanças, a aquisição de direitos refere-se à transferência da total propriedade de um instrumento financeiro. Se uma empresa anulou uma certa quantidade de ações para você, mas estipula que certas condições devem ser cumpridas antes que essas ações sejam atribuídas a você, tais ações são consideradas não adotadas. Até as ações serem adquiridas, você não pode vendê-las ou transferi-las para outra parte. Você também não pode usar os direitos de voto que vêm com a propriedade de ações se o estoque ainda não tiver sido adquirido. Em outras palavras, você não tem mais que uma promessa de transferência futura de ações se ainda não tiverem sido adquiridas.

Processo de Vesting.

Na maioria dos casos, uma quantidade predeterminada de tempo deve passar para que as ações sejam adquiridas. Um executivo, por exemplo, pode ser prometido 100 mil das ações da própria empresa que lhe serão concedidas em dois anos. O período de dois anos é referido como o período de aquisição. Menos freqüentemente, o processo de aquisição de direitos pode estar subordinado ao cumprimento de metas de desempenho. O executivo só pode receber ações se o lucro líquido da empresa atingir um objetivo específico, por exemplo, ou se o preço da ação da empresa exceder um limite em uma determinada data.

Há várias razões pelas quais as empresas concedem ações restritas que se entregam ao longo de um período de tempo. Uma vez que o empregado deve ser empregado na empresa até o período de aquisição, tais ações geralmente incentivam a lealdade. Os funcionários também têm um motivo para trabalhar mais até o final do período de aquisição. Quanto melhor a empresa executa, maior será o preço das ações e quanto mais suas ações valerem. Por outro lado, se os funcionários recebem ações imediatamente, eles podem imediatamente vendê-las e, portanto, não podem mais ganhar com o desempenho melhorado da empresa. Finalmente, a empresa pode atrasar a despesa mediante a atribuição de ações restritas porque essas ações só precisam ser emitidas no final do período de aquisição.

Partida antes de Vesting.

Se um funcionário deixa voluntariamente a empresa antes que as ações sejam adquiridas, ela geralmente perde todos os direitos e privilégios associados às ações não vencidas. O que acontece quando o empregado é demitido depende do contrato de trabalho e das regras da empresa. Na maioria dos casos, se os empregados passam, suas ações não vencidas são herdadas por seus descendentes. Quando uma empresa quer recrutar um trabalhador talentoso de um rival onde o empregado ainda tem ações não vencidas, a empresa de recrutamento pode fornecer dinheiro igual ao valor de mercado das ações não vencidas ou oferecer um programa de concessão de ações concorrentes com um período de carência similar.

Referências.

Sobre o autor.

Hunkar Ozyasar é o antigo estrategista de obrigações de alto rendimento do Deutsche Bank. Ele foi citado em publicações incluindo "Financial Times & # 34; e o & # 34; Wall Street Journal. & # 34; Seu livro, & # 34; Quando Falha na gestão do tempo, & # 34; é publicado em 12 países, enquanto os artigos financeiros da Ozyasar são apresentados no Nikkei, o principal serviço de notícias financeiras do Japão. Ele possui um Master of Business Administration da Kellogg Graduate School.

Créditos fotográficos.

Hemera Technologies / AbleStock / Getty Images.

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Vesting.

O que é 'Vesting'

Vesting é o processo pelo qual um empregado acumula direitos não-efetivos sobre os incentivos de ações fornecidos pelo empregador ou as contribuições do empregador feitas para a conta do plano de aposentadoria qualificado ou plano de pensão do empregado. A Vesting dá um direito de empregado aos ativos fornecidos pelo empregador ao longo do tempo, o que dá ao empregado um incentivo para se comportar bem e permanecer com a empresa. A agenda de aquisição criada pela empresa determina quando o empregado adquire a propriedade total do bem. Geralmente, os direitos não-vencidos se acumulam com base em quanto tempo o trabalhador trabalhou lá.

BREAKING Down 'Vesting'

Os requisitos exatos para aquisição são especificados no documento do plano, que também contém os regulamentos aplicáveis. Por exemplo, um funcionário pode receber 100 unidades de estoque restritas como parte de um bônus anual. Para atrair esse empregado avaliado para permanecer com a empresa nos próximos cinco anos, as ações de acordo com o seguinte cronograma: 25 unidades no segundo ano após o bônus, 25 unidades no terceiro ano, 25 unidades no ano quatro e 25 unidades no cinco anos. Se o empregado deixar a empresa após o terceiro ano, apenas 50 unidades serão investidas enquanto os outros 50 forem perdidos.

Para alguns benefícios, a aquisição é imediata. Os empregados são sempre 100% investidos em suas contribuições salarial-diferimento para seus planos de aposentadoria, bem como as contribuições SEP e SIMPLE empregador. As contribuições do empregador para o plano 401 (k) de um empregado podem ser adquiridas imediatamente. Ou, eles podem se vestir depois de vários anos, usando um cronograma de aquisição de penhascos, o que dá ao empregado a propriedade de 100% das contribuições do empregador após um certo número de anos, ou usando um cronograma de vencimento graduado, o que confere ao empregado a propriedade de uma porcentagem de a contribuição do empregador a cada ano. Os planos de previdência tradicionais podem ter um cronograma de vencimento de cinco anos ou um cronograma de vencimento graduado de três a sete anos.

Só porque você está totalmente investido nas contribuições do seu empregador para o seu plano não significa que você pode retirar esse dinheiro sempre que quiser. Você ainda está sujeito às regras do plano, que geralmente exigem que você atinja a idade da aposentadoria antes de fazer retiradas sem penalidades.

Qual é a diferença entre uma unidade de estoque restrito e um prêmio de estoque restrito?

Qual estrutura de bônus de ações é ideal para você? Descubra com esta avaria.

Ao longo dos últimos 10 anos, a estrutura dos bônus das ações ordinárias mudou. Isso foi resultado da mudança das regras e regulamentos contábeis, e tem implicações importantes para funcionários e empresas de todas as formas e tamanhos.

Duas das mais populares estruturas de bônus de ações hoje são a unidade de estoque restrita (RSU) e o prêmio de estoque restrito. Vamos comparar e contrastar para ajudá-lo a entender qual é melhor para você.

O que é uma unidade de estoque restrita?

As unidades de estoque restrito são uma promessa feita a um empregado por um empregador para conceder uma determinada quantidade de ações da empresa ao empregador. Geralmente, as RSU são concedidas com base em um cronograma de aquisição de direitos, o que significa que o empregador deve continuar a trabalhar na empresa por um período de tempo especificado antes que o valor total das URE possa ser concedido.

Em alguns casos, particularmente para executivos de classificação mais alta, as UREs também podem estar vinculadas a objetivos de desempenho, individualmente ou no nível corporativo, e também podem conter cláusulas que podem rescindir as UREs se o funcionário for encerrado por causa.

Geralmente, uma RSU representa estoque, mas em alguns casos, um empregado pode optar por receber o valor em dinheiro da RSU em vez de um prêmio de ações.

Uma vez que as UFR são exercidas e se tornam ações reais das ações da empresa, essas ações possuem direitos de voto padrão para a classe de ações emitidas. No entanto, antes que as UREs sejam exercidas, não possuem direitos de voto. Isso faz sentido, porque as RSUs não são realmente ações e, portanto, não possuem os mesmos direitos inerentes ao próprio estoque.

As URE são tributadas como receita ordinária a partir da data em que se tornaram totalmente adquiridas, utilizando o valor justo de mercado das ações na data da aquisição.

O que é um prêmio de estoque restrito?

Os prêmios de ações restritas são semelhantes às RSUs de várias maneiras, mas também têm suas próprias diferenças únicas. Como as RSUs, os prêmios de ações restritas são uma forma de a empresa recompensar os funcionários com ações, além de sua compensação em dinheiro. O estoque restrito geralmente é adquirido ao longo do tempo e pode estar sujeito a rescisão se o empregador for demitido, encerrado ou falhando em cumprir os objetivos de desempenho conforme estipulado no programa de outorga de ações.

No entanto, as semelhanças param em grande parte lá. Os prêmios de ações restritas vêm com direito de voto imediatamente porque o empregado realmente possui o estoque no momento em que o prêmio é concedido. Isso contrasta com as RSUs, que representam o direito de estoque, ao contrário de possuir o estoque, mas com restrições. Além disso, os prêmios de ações restritas não podem ser resgatados em dinheiro, como podem ser algumas URE.

O tratamento fiscal dos prêmios de ações restritas se resume a uma escolha pelo empregado. O empregado pode pagar impostos de forma semelhante a um prêmio RSU, com o valor justo de mercado do estoque restrito contado como receita ordinária no dia da aquisição. No entanto, graças a uma regra chamada de seção 83 (b), os titulares de ações restritas podem também optar por pagar o imposto de renda ordinário com base no valor justo de mercado da ação no dia da concessão. Esse recurso é benéfico para muitos executivos altamente remunerados porque oferece maior escolha em seu planejamento tributário.

Às vezes, os prêmios de ações restritas exigem que o empregado pague um determinado montante para aceitar o estoque restrito. Em essência, o empregado está pagando as ações, geralmente com desconto. Essa estrutura pode reduzir a carga tributária para o empregado, porque os impostos pagos sobre o prêmio de estoque restrito serão baseados na diferença entre o valor eo valor que o empregado pagou, em vez do valor total do estoque.

Para empregados sem altos salários, este requisito pode ser um problema importante com concessões de ações restritas. Isso faz parte da razão pela qual as RSU ganharam popularidade nos últimos anos.

Toda empresa e funcionário é diferente. Pesar suas opções como tal.

Embora semelhantes em todos os aspectos, as diferenças entre as RSUs e os prêmios de ações restritas podem ter um grande impacto sobre a validade de um bônus de ações. É fundamental consultar um contabilista que tenha experiência com várias estruturas de prêmio de estoque para garantir que você maximize o valor de suas RSUs ou ações restritas com base em sua própria situação pessoal.

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